נתונים מראים שענקיות התרופות עומדות בפני פקיעת פטנטים של תרופות בשווי של למעלה מ-100 מיליארד דולר עד 2030. לדוגמה, מעכב PD-1 של מרק Keytruda (pembrolizumab) הניב מכירות מדהימות של 29.48 מיליארד דולר ב-2024-כמעט 40% מהכנסות החברה הליבה שלה. 2028. באופן דומה, Opdivo של בריסטול מאיירס סקוויב (BMS) (מעכב PD-1 נוסף), Eliquis (נוגד קרישה), ומוצר הכוכבים של נובו נורדיסק, semaglutide, יאבדו בלעדיות בשנים הקרובות, ויתמודדו עם תחרות גנרית בקנה מידה מלא.
בכנס JPM Healthcare של 2026, חברות תרופות רב-לאומיות חשפו את התקדמות הצינור שלהן ואסטרטגיות -ארוכות טווח- שמטרתן לא רק לצמצם את צוקי הפטנטים אלא גם להבטחת התרופה שוברת הקופות הבאה.
01 גיוון צנרת ו"אסטרטגיית התיק"
כדי למנוע נפילות חופשיות של הכנסות משוברי קופות שפג תוקפם, חברות רב לאומיות נותנות עדיפותלשבור את ההסתמכות על "סמי מלך" בודדיםובניית צינורות מגוונים. ה"מחשבה הפורטפוליואלית" הזו מעבירה את המיקוד מרדף אחר שובר קופות על-להפצת סיכונים באמצעות פריסות ריבוי-מוצרים, אזורים טיפוליים מרובי-ו-שלבים.
Sanofi מדגים את האסטרטגיה הזו. תרופת הדגל שלה Dupixent (dupilumab)-מנוע צמיחה עם מכירות לשנת 2024 העולה על 14 מיליארד דולר-עומדת בפני תפוגת פטנט ב-2031. במקום להמר על יורש יחיד, סאנופי בונה צינור- מאוחר, המתפרש על אימונולוגיה, מחלות נשימה, בריאות לב וכלי דם.
ב-JPM 2026, מנכ"ל Sanofi, פול הדסון, הדגיש מאמצי פיתוח עסקי (BD) אגרסיביים ומתכננים להוסיף 8-12 נכסים-איכותיים- בשלב מוקדם, עם זרזים מרכזיים (אישורים רגולטוריים, קריאות קליניות) שצפויים עד 2027. מוקדם יותר החודש, Sanofi שיתפה פעולה עם Chinese{6}Biotech מ-Armdrivenase. Huashen Pharma) תמורת 160 מיליון דולר מראש לפיתוח נוגדנים דו-ספציפיים למחלות אוטואימוניות-לקידום ישירות את יעדי הגיוון והחדשנות החיצונית שלה.
BMS מחויבת באותה מידה לגיוון בצנרת כדי להתמודד עם הפסדי פטנטים. המנכ"ל כריס בורנר הדגיש את BD כעדיפות העליונה של הקצאת הון לשנת 2026, ומכוון להשקות של 10+ תרופות חדשות עד 2030 על פני מספר תחומים טיפוליים. ב-JPM, BMS הדגישה שישה נכסי צנרת עם פוטנציאל מכירות של מיליארד דולר ומעלה: Cobenfy אנטי פסיכוטי (קסנומלין + טרוספיום), נוגד קרישה Milvexian, תרופת פיברוזיס ריאתית Admilparant, PD-L1/VEGF-A bispecific Pumitamig, ושני דבקים נוירו-דומידיים{1},{1} לב וכלי דם, אימונולוגיה ואונקולוגיה.
בורנר ציין כי BMS השלימה 30 מיליארד דולר בעסקאות במשך שנתיים (חמש ב-2025) ותמשיך בעסקאות אסטרטגיות לצמיחה.
לאחר שינויי ההנהגה של 2025, פיטורים וסיום פרויקטים-מוקדמים, נובו נורדיסק מאיצה את גיוון הצינורות. ב-JPM, החברה אישרה מחדש את המנהיגות שלה בתחום ההשמנה תוך התרחבות למחלות מטבוליות אחרות. המנכ"ל Maziar Mike Doustdar חשף 12 עסקאות בשנת 2025 ומתכנן לרכוש נכסים/פלטפורמות חדשות-ללא הגבלות על מוצא (כולל סין, יפן וגרמניה).
02 התמקדות בנכסי בידול- גבוהים
כמה חברות רב לאומיות מאמצות גישה של "איכות על פני כמות"-חותכים פרויקטים מעורפלים ומתרכזים במשאביםחידושים בעלי ערך קליני- גבוה. ב-JPM 2026, "יעילות מו"פ" ו"תחרות מובחנת" היו מילות הבאזז המובילות, עם פירמות פירוט של ארגון מחדש של מו"פ.
Roche סימנה מעבר מאינטגרציה לאופטימיזציה ב-JPM 2025, וקיצצה 30% מהצינור הפנימי שלה. המשאבים מתמקדים כעת בפרויקטים שנועדו להגדיר מחדש סטנדרטים של טיפול-בעיקר באונקולוגיה, מדעי המוח ואימונולוגיה. עד 2030, רוש שואפת להשיק 19 תרופות חדשות, 17 עם מכירות שנתיות של מיליארד דולר ומעלה ו-9 עם פוטנציאל שיא של 3 מיליארד דולר. בשנת 2026, Roche תשתף בנתוני שלב III עבור חמש ישויות מולקולריות חדשות (NMEs) המכוונות לצרכים בלתי מסופקים בירידה במשקל (תגובה לקויה, סבילות, רמות, ריבאונד, אובדן שרירים, סיבוכים). לפני JPM, Roche שילמה 100 מיליון דולר כדי להעניק רישיון לפטנטים הקשורים ל-GLP-1 מ-Structure Therapeutics, תוך מילוי פערים טכניים.
המיקוד של נוברטיס בולט באותה מידה. בהתמקדות בחילוף החומרים-קרדיווסקולריים, אימונולוגיה, מדעי המוח ואונקולוגיה, יש לנוברטיס 9 תרופות שהושקו עם פוטנציאל שיא של מיליארד דולר ומעלה ו-8 שוברי קופות קרובים. מעכב ה-CDK4/6 שלו-מתרחב בסרטן השד המוקדם-יכול לחרוג מ-10 מיליארד דולר במכירות שיא. מוצרי ליבה כמו Entresto (קרדיווסקולרי), Cosentyx (IL-17A, אימונולוגיה), Kesimpta (CD20, אימונולוגיה), Scemblix (ממאירות המטולוגית), Fabhalta (מעכב CFB), ותרופות רדיו-פרמצבטיקה Pluvicto/Lutathera, כולם בעלי פוטנציאל שיא של 3 מיליארד דולר ומעלה. ב-JPM, המנכ"ל Vas Narasimhan הדגיש 12 מערכי נתונים פוטנציאליים (2026-2027) בתחום הלב וכלי הדם והאימונולוגיה.
03 מיזוגים ורכישות אסטרטגיות ופיתוח עסקי
Boerner של BMS חזר על BD כעדיפות ההון העליונה של 2026, עם עסקאות של 30 מיליארד דולר על פני שנתיים (חמש ב-2025). האסטרטגיה של BMS: "להשליך רשת רחבה" אך לתת עדיפות לתחומים טיפוליים מוכרים וצמיחה-בטווח הקרוב.
ג'ונסון אנד ג'ונסון (J&J) מעצבת מחדש את עקומת צמיחת הרפואה החדשנית שלה באמצעות מיזוגים ורכישות. בשנים 2024–2025, J&J רכשה את Ambrx (עבור פלטפורמת ADC מובחנת) ואת Intra-Cellular Therapies (14.6 מיליארד דולר)-שתי עסקאות בולטות.
מנכ"ל Merck, רוב דייוויס, פירט את הדחיפה של החברה ל-BD מאז 2021: יותר מ-60 מיליארד דולר הושקעו בשיתופי פעולה/רכישות עם Verona Pharma, Cidara, Daiichi Sankyo, Gilead וחדשנים סיניים (Hengrui, Kelun-Biotech, Hansoh, LaNova). בשנת 2025 לבדה, Merck הוציאה כמעט 20 מיליארד דולר על רכישות ויותר מ-4 מיליארד דולר מועמדים/פלטפורמות רישוי מ-Hengrui-, הכל כדי להתכונן לצוק הפטנטים של Keytruda.
ענקיות אחרות משלבות חדשנות חיצונית: Gilead בוחנת מיזוגים ורכישות קטנות-עד-בינוניות; Sanofi מתמקדת ברכישת נכסים מוקדמת; AbbVie מחזקת צינורות אונקולוגיה/CNS באמצעות עסקאות (למשל, ImmunoGen, Cerevel) ושותפויות (למשל, RemeGen לנוגדן דו-ספציפי RC148).
04 טכנולוגיות{{1} חותכות
חברות רב לאומיות מגדירות לא רקמַהלפתח, אבלאֵיפֹהואֵיךלהתחרות.
בתחומים טיפוליים, אונקולוגיה, מדעי המוח, אימונולוגיה ומחלות קרדיווסקולריות-מטבוליות הן זירות הקרב המובילות. J&J שואפת להיות המובילה העולמית באונקולוגיה עם הכנסות של 50 מיליארד דולר מאונקולוגיה עד 2030; BMS מכוון למודל "שלושה-עמודים" (אונקולוגיה, לב וכלי דם, מדעי המוח).
עבור פלטפורמות טכנולוגיות, מועדפים ADCs, נוגדנים דו-ספציפיים/רב-ספציפיים, דבקים מולקולריים ועריכת גנים. ADCs תחרותיים במיוחד: Merck, AstraZeneca ו-Roche כולן מתרחבות כאן-בבית-Merck B7-H3 ADC ו-ROR1 ADC מתקדמים בעולם.
בינה מלאכותית עוברת מחקירה לאינטגרציה עמוקה, ומניעה את-הדור הבא של מו"פ ותפעול. שיתוף פעולה בולט של JPM: אלי לילי ו-NVIDIA הכריזו על מעבדה משותפת בינה מלאכותית של מיליארד דולר לפתרון אתגרים- ארוכי טווח בגילוי, פיתוח וייצור תרופות. פייזר מתכננת "להרחיב את יישום הבינה המלאכותית" ב-2026, לאחר שכבר קיצצה 5.6 מיליארד דולר בעלויות באמצעות בינה מלאכותית-עם אינטגרציה נוספת בין מו"פ, ייצור ומסחור.
05 מסקנה
בעידן הלא ברור של "פוסט-שוברי הקופות", חברות רב לאומיות בונות יכולות מערכתיות לנווט במחזוריות. השינוי האסטרטגי העמוק הזה-שרק התחיל-יעצב מחדש את נוף התרופות העולמי לעשור הבא.
(חומרי עזר: חומרי מצגת מכנס JPM Healthcare של כל חברה ב-2026.
כתב ויתור: תוכן זה מיועד אך ורק להפצת מידע בתעשיית התרופות. הדעות המובעות הן של המחבר ואינן מייצגות את עמדותיה של אף חברה.)
